分析：中共AI戰略在A股市場是一場騙局

 

 

【大紀元2025年12月16日訊】（大紀元記者楊旭綜合報導）日前A股上市僅7天，從事GPU設計和研發的「摩爾線程」宣布，將從募集的75.8億資金中拿出最高75億元進行理財管理。消息一出，聲討不斷。市場的投資情緒從熱情高漲驟變為質疑擔憂。

 

摩爾線程竟有閒錢用於理財？有分析認為，中共的AI國家戰略，資本不信，政府不信，企業自己也從來沒有信過，只有被割的韭菜們才會相信，反映到股市就是一場合謀騙局。

 

摩爾線程將75億融資用於理財 引發質疑和聲討

 

12月12日晚間，被稱為「國產GPU第一股」摩爾線程發布公告稱，公司將使用部分閒置募集資金進行現金管理，計劃使用資金不超過75億元，使用期限在12個月內有效。投資種類包括但不限於協定存款、通知存款、定期存款、結構性存款、大額存單、收益憑證等安全性高、流動性好的保本型產品。

 

摩爾線程於12月5日登陸A股科創板，上市僅五個交易日股價狂飆至941元，累計漲幅逾七倍，市值突破4,400億元。迄今募集資金75.76億，用於芯片研發以及補充流動資金。然而拿出最高75億元進行理財管理。

 

消息一出，輿論譁然，網友調侃「芯片的盡頭是理財」，甚至戲稱「黃仁勛看了都要笑出聲」。

 

閒置資金買理財 空殼公司？

 

在油管頻道有33.5萬粉絲的Youtube自媒體人小翠則在「小翠時政財經」節目中提出了兩點質疑。

 

首先，GPU這個行業是全世界最燒錢、最拚長期投入的賽道之一，是一個系統性的大工程。架構要長期投入，指令集要持續演進，編譯器、驅動軟件生態都是常年燒錢的，每一代產品都要經過高風險和高成本的流片和驗證。摩爾線程真的是處在技術競賽的關鍵階段嗎？

 

一共募集了75.8億的資金，卻有75億成了閒置資金，拿去買理財了。有理由懷疑，摩爾線程根本就不是在項目研發的關鍵階段，不會是個空殼公司吧！

 

其次，小翠說，摩爾線程研發投入如此從容，股價就不該被推到那麼高。邏輯很簡單，公司研發投入那麼緩慢，市場憑什麼按照成功後的國產英偉達標準來給你定價呢？

 

上市後忙著理財躺平？

 

但更多的輿論認為，拿著股民的錢去買理財，違背了上市承諾，辜負了股民的期望。

 

新媒體「頭部財經」發文表示，募資時喊著國產替代，上市後忙著理財躺平，初心經不起資金的考驗，芯片戰場搶的是時間，理財市場賺的是利息，方向錯了再努力也白費。

 

博主「騎牛顏姐」則表示，市場之所以給摩爾線程如此高的定價，哪怕是虧損，也給予最大的支持，是希望它大力去搞研發，而不是去存款！單單這件事，摩爾線程在我心中的地位，肯定是大打折扣的！

 

仗還沒打 卻把彈藥換成定期存單？

 

博主「鉅石觀點」發視頻說，「股民給你融資實指望你上前線，攻堅克難的，但你仗還沒打卻把彈藥換成了兩張定期存單。這不僅荒唐，更是對資本市場底層最大的背叛。如果要買理財，還用的著你去存，股民自己不會嗎？」

 

他進一步說，「中國上市企業的吸金能力遠遠超過他們的研發能力。閒置75億資金的背後，不是公司有多任性，而是戰略上真的迷茫了。頭部玩家拿著巨額募集來的錢，扔在銀行裡，吃存款利息去了。

 

「這不是摩爾一家的問題，非常多的獨角獸公司都有這個通病。上市之前講故事，把估值吹到天上去，上市之後沒事幹，把融資做成理財。硬核的科技公司最後變成了一個低效的理財中介。」

 

一個監管問題

 

還有網友表示，「摩爾既然不需要那麼多資金，為何一次性融資那麼多？幹嘛不能多次融資，讓市場在觀察中更加準確定價，減少地雷呢？這不僅是企業的問題，也是一個監管問題。」

 

根據摩爾線程的招股說明書，３個芯片研發項目分別是AI訓推一體芯片研發項目，圖形芯片研發項目，以及AISoC芯片研發項目。分別擬投入募集資金約25.1億元、25億元、19.8億元，另有10億元擬用於補充流動資金。

 

摩爾線程是一家通用GPU企業。「通用GPU」 (General-Purpose GPU, GPGPU) 指的是利用圖形處理器 (Graphics Processing Unit, GPU) 強大的並行計算能力，執行原本由中央處理器 (CPU) 處理的通用科學計算、數據處理、AI（人工智能）等任務。

 

GPU企業爭相上市 分析：中共AI戰略在A股市場是場騙局

 

今年9月，中共正式宣布全面啟動 「人工智能+」 時代，將AI從輔助工具轉型為賦能經濟增長的強勁動力。該戰略設定了未來十年的路線圖，重點推動AI賦能工業製造、消費等領域，實現從「提升效率」到「創造價值」的轉變。

 

在中共AI國家戰略的推動下，沐曦股份、壁仞科技和燧原科技等GPU芯片研發企業爭相上市。

 

摩爾線程登錄A股後的第五天，股價一度突破900元，成為僅次於貴州茅台與寒武紀的A股第三高公司，收盤總市值突破4,400億元。但財報顯示，摩爾線程仍是一家初創公司。2025年前三季度實現營收僅7.85億元，但這已超過2022至2024年三年營收總和。

 

2022年至2024年及2025年前三季度，公司淨虧損分別為18.94億元、17.03億元、16.18億元、7.24億元，三年零九個月合計淨虧損59.39億元。

 

小翠分析說，A股已經畸形到了，用全球頂級AI巨頭英偉達的估值邏輯，來定價這麼一家剛起步，還在大量燒錢的國產GPU公司。但這套操作在A股其實是標準流程，常規套路，只不過這一次搭上了國家級AI敘事。

 

「摩爾線程其實就是趁著政策風口，先圈錢再說，募集到的資金到底要怎麼花，以後看著辦。眼下真的沒有項目可做，上市就是這種公司的終極目標。至於彎道超車，為國產GPU增磚添瓦聽聽就好了，不要當真。」

 

小翠認為，任何國家戰略在A股市場裡都會被金融化一套分贓機制，就是一場合謀騙局。

 

她說，「健康的市場是市值跟著基本面上漲，但在A股是反過來的，是股價先漲，公司再去追趕基本面。像摩爾線程在未來幾十年的成長空間，竟然可以在5天內被提前兌現。這讓公司失去了追趕基本面的動力。估值已經到位了，何必還要努力去創業呢？」

 

「只有股市裡的韭菜才會相信什麼國家戰略，彎道超車這套愛國敘事，資本不信，政府不信，企業自己也從來沒有信過。他們只不過是合謀製造了一場騙局罷了。」

 

 技術上面臨兩道鴻溝難逾越

 

值得關注的是，國產GPU芯片企業技術上正面臨兩道鴻溝。

 

12月15日，中共證監會國際合作司發布關於上海壁仞科技股份有限公司境外發行上市及境內未上市股份「全流通」備案通知書，壁仞科技擬發行不超過372458000（約3.72億）股境外上市普通股，並在香港聯合交易所上市。

 

此外，沐曦股份將於12月17日登陸科創板進行上市交易。燧原科技目前正在IPO輔導階段。

 

新媒體「頭部財經」在上文中還稱，摩爾線程面臨的更大挑戰是軟件生態建設和供應鏈產能的雙重瓶頸。

 

首先，英偉達的壟斷地位，不僅源於其領先的芯片硬件，更在於其構建了二十餘年的CUDA生態。全球數百萬開發者基於CUDA架構編寫代碼，形成了「硬件-軟件-開發者」的閉環，這讓後來者難以短期內超越。

 

CUDA（ComputeUnifiedDevicesArchitectured，統一計算架構）是由英偉達（NVIDIA）所推出的一種軟硬件集成技術，是為應用程序提供算力的平台。

 

摩爾線程要實現突破，就必須搭建自己的MUSA架構生態——這需要說服軟件廠商適配、在高校開設課程培養開發者、在開源社區積累代碼等。

 

另一方面，當前全球高端芯片製造、封裝測試產能高度集中，國產廠商面臨「有錢也排不到隊」的尷尬。以CoWoS封裝為例，作為高端AI芯片的關鍵環節，其產能被英偉達、AMD等國際巨頭優先占用，國產廠商往往需要等待半年以上才能獲得產能。

 

CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate)是台積電的先進封裝技術，是AI芯片（如NVIDIA GPU）的關鍵技術。

 

責任編輯：孫芸