分析：中國經濟成長恐僅2.5%或更差

2025年9月24日，一名員工在位於中國東部安徽省合肥市的蔚來汽車工廠的電動車生產線上工作。 (Jade Gao/AFP via Getty Images)

 

 

 

【大紀元2025年12月23日訊】（大紀元記者寧海鐘、駱亞報導）中共當局2025年經濟增長目標原定為5%左右，但美國智庫報告最新估計其實質增長僅在2.5%至3%之間。有專家更認為應是負數。中共黨魁習近平早前罕見自曝黨內「急躁冒進」，聲稱要追求「沒有水分的增長」，被指或提前甩鍋以自保之舉。

 

美智庫：今年中國經濟增長僅2.5% 專家：恐為負數

 

中共當局近期提及經濟增長數據時稱，2025年第三季度同比增長4.8%，前三季度整體為5.2%。

 

路透社報導，在中共高層明年3月年度「兩會」期間，預計將宣布已達成全年「5%左右」的經濟增長目標，並將公布下一個五年規劃，宣稱在美國關稅戰與國內需求疲弱情況下中國出口依然強勁。

 

不過，美國智庫「榮鼎集團」（Rhodium Group）22日發布報告估計，中國2025年實質國內生產毛額（Real GDP）增長介於2.5%至3.0%之間，約是中共官方宣稱的截至第三季度5.2%增長率的一半。經濟增長率腰斬的原因，是中國下半年固定資產投資大幅下滑。

 

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田表示，「其實2.5%到3%這個數字都是高估的，我認為中共真實的經濟增長率應該是負的，因為中國現在基本上只有外貿還能夠有所支撐，基建在大幅度縮水，消費也在大幅度縮水。這是很難支撐5%的經濟增長的。」

 

謝田表示，榮鼎的數據只是更接近一點事實，指出了中共虛報的成分。但中共向來就虛報，真實的情況應該是持續衰退。

 

中共近三年強調唱「經濟光明論」，打壓揭露經濟實況的敢言學者。國投證券首席經濟學家高善文日前從公司離職。他去年底發表的觀點是，過去兩三年中國GDP增長實際數字可能在2%左右（官方數字接近5%）。

 

榮鼎集團報告提及，歷史上尚未有任何經濟體在連續10個季度持續通縮情況下，實現5%的實質GDP增長，中國是否能成為首例令人質疑。

 

美國經濟學者黃大衛對大紀元表示，榮鼎集團的估算可以看作一種口徑衝突的提醒，不只是對增長數據估算的分歧，更是對增長結構與數據解釋的分歧。

 

「榮鼎的核心論點不是增長不行這麼簡單，而是認為下半年在投資端，尤其是固定資產和地產相關部分，出現了更大的下滑。與中共官方所宣傳的存在衝突。」他說。

 

黃大衛認為榮鼎的估算在於說明，北京用計劃經濟式的指令，試圖用投資硬拉經濟，是不可持續的。

 

中共官方數據顯示經濟惡化

 

最新的中共官方數據顯示中國經濟全面惡化。

 

中共國家統計局12月15日公布多個領域的最新數據，其中，社會消費品零售總額：11月份同比增長1.3%，低於10月份的2.9%；工業增加值：11月份同比增長4.8%，低於10月份的4.9%；70個大中城市平均房價：11月份同比下降2.8%，10月份下降幅度為2.6%。

 

另外，1—11月份，固定資產投資，同比下降2.6%，降幅大於1—10月份的1.7%；全國房地產開發投資，同比下降15.9%，降幅大於1—10月份的14.7%。

 

中國前11月實際使用外資6931.8億元人民幣，下降7.5%。

 

11月7日，中共國家外匯管理局公布中國今年第三季度及前三季度的「國際收支平衡」數據。其中，外資企業的直接投資淨流入只有85億美元，環比減少了51%。與2022年相比，兩年間外資流入總量驟減逾九成。

 

真實數據被指更糟。

 

習罕見批數據注水 被指釋自保信號

 

值得注意的是，習近平上月到訪廣東，在當地官員稱該省今年前三季度經濟增長低於全國平均增速時，稱「廣東要和自己比」。彭博社解讀，這表明在通縮壓力下，北京將容忍約4%的較慢增速。

 

習近平日前在中央經濟工作會議上批評官員「數據注水」，聲稱要「追求實實在在、沒有水分的成長」。（先前報導：習罕見曝黨內急躁冒進 分析：經濟問題倒逼）

 

謝田表示，中國經濟陷入了持續的衰退，現在習近平開始說追求沒有水分的成長，有可能是在提前甩鍋。因為虛報的數字實在太離譜，所以榮鼎也認為實質增長只有所定目標的一半或甚至更低，明年會更低。

 

他表示，現在中共再唱好經濟也沒人相信，它如果開始去掉一些水分，就是一種自保的做法。中共可能不得不接受這個現實，接下來調低增長數據。

 

分析：跨國企業投資中國會更謹慎

 

榮鼎集團還估計，中國2026年經濟增長率將僅介於1%至2.5%之間，遠低於國際貨幣基金（IMF）預測的4.5%增長率。

 

黃大衛表示，IMF統計往往是從宏觀數據上看，而榮鼎更多是從經濟結構、經濟可持續發展與健康的市場經濟角度去看。一般企業更加相信榮鼎的投資分析報告，私營企業或跨國公司一般並不太在意IMF的報告。

 

謝田表示，美國企業界也不會完全按照中共的數據或榮鼎的說法來決定投資的取向，現在跨國公司從中國撤資的趨勢還在繼續，人們對中國未來的前景越來越感到悲觀，中共自己也知道，它已經把出口的重心從歐美轉向了東南亞、非洲和拉美。

 

中共官方數據顯示，1—11月份，中共對參與「一帶一路」國家貨物進出口額同比增長6%，增速快於全部外貿進出口的增長。

 

黃大衛認為，未來跨國企業會更多考慮中國的不確定風險，對中國投資更加謹慎。外資對於目前中國已經產能過剩，或者靠補貼、增貼來維持的領域可能會退出。

 

責任編輯：林琮文