萬科陷違約風險 被標普調降信用評級

圖為示意圖。(AFP via Getty Images)

 

 

 

【大紀元2025年12月24日訊】（大紀元記者方曉報導）中國房地產市場持續陷入危機。曾被視為「穩健典範」的萬科企業股份有限公司，如今也被推至風口浪尖。標普全球評級於12月23日將萬科企業股份有限公司的長期發行人信用評級從「CCC-」下調至「SD」（選擇性違約），並移出了負面信用觀察名單。

 

萬科被下調評級至「選擇性違約」

 

萬科一筆規模為20億元（人民幣，下同）的公司債券已於12月15日到期，至今尚未償付，寬限期也於12月22日晚間結束。

 

據彭博社報導，標普12月23日將萬科的長期評級從CCC-下調至SD。選擇性違約（Selective Default）評級表明，標普認為萬科已經對其部分特定債務構成了違約。

 

萬科通過持有人會議，將這筆債券的寬限期延長至2026年1月28日。這意味著萬科最遲明年1月28日須與債權人重新協商並爭取達成延期償付協議；若談判失敗，將面臨違約風險，並可能啟動整體債務重組。

 

標普認為，若無此次延期，萬科可能無力在原定日期全額償付投資者，且投資者未能按時收到本息，實際收益已低於初始承諾，因此將該行為視同違約。

 

評級下調後，萬科A股股價跌至近十年新低，多隻境內債券因跌幅過大而被臨時停牌。

 

標普同時確認其子公司萬科香港的評級為「CCC-」，但展望為負面，認為其未來六個月也可能面臨債務重組或違約風險，而萬科母公司的支持能力已非常有限。

 

萬科營收暴跌 現金流為負

 

在持續數年的中國房地產危機中，萬科的自身造血能力受到嚴重影響。據公司披露，2025年前三季度，公司合同銷售額同比下降44.6%，營收同比下降26.61%，淨虧損高達280.2億元。經營性現金流為負值，使得公司難以通過銷售回款來緩解流動性壓力。

 

儘管第一大股東深圳地鐵集團已累計提供超過300億元的借款支持，但這仍不足以完全覆蓋巨大的短期債務缺口。標普也指出，萬科「無實際控制人」的股權結構在一定程度上限制了其獲得更強力、更直接外部支持的能力。

 

萬科面臨近百億元的債券到期洪峰

 

萬科的短期償債壓力巨大。網易大V「房地產」的文章表示，未來六個月內，萬科將面臨約94億元的債券到期洪峰，其中僅48億元就集中在2025年12月下旬至2026年1月到期。然而，其財務數據不容樂觀：截至2025年三季度末，萬科合併口徑的貨幣資金為656.77億元，但母公司層面可自由動用的資金僅剩8.58億元，大量現金因預售資金監管等限制而無法用於償債。同時，其現金短債比低至0.43，遠低於安全水平。

 

文章認為，「SD」評級意味著萬科的國際融資渠道基本關閉，後續發行境外債券將極為困難。若其它債券在寬限期內未能達成延期協議，還可能觸發境外債券的交叉違約條款。

 

這家總部位於深圳、在香港上市的企業，與整個行業一樣，承受著沉重的債務負擔。網易大V「道德經」的文章指，迫在眉睫的債務兌付壓力疊加股價持續走低，使得萬科本已龐大的負債壓力進一步加重，其償債能力面臨嚴峻考驗。

 

文章認為，萬科作為繼恆大、碧桂園之後的行業第三大房地產企業，正站在「爆雷」的邊緣。

 

責任編輯：葉梓明